[推荐评级]九阳股份(002242)业绩预览：预期见底 春天不远
2017 年业绩低于预期
公布2017 年业绩快报：营业收入72.5 亿元，同比-1%；营业利润7.9 亿元，同比+5%；归母净利润6.8 亿元，同比-1.8%。对应EPS 0.89 元。
2017Q4，收入同比-4%，归母净利润同比-3%，表现不佳。前三季度收入分别同比-10%、7%、4%。公司收入增长表现较差，主要原因是线下销售下滑，线上销售增长较慢导致。分品类看，在厨房小家电市场，九阳占据领先地位的豆浆机、榨汁机市场正在受到破壁料理机的替代性冲击，导致公司整体表现差于美的、
的另一重要原因是品类扩张不如
已经进入客厅小家电，并在大型厨房电器市场表现好于九阳。
我们预计市场对九阳的关注度已经很低，在市场预期也不高的情况下，2018 年九阳的表现有机会引起市场关注。从当前市场需求看，2018Q1 厨房小家电需求依然较弱，九阳依然有可能出现小幅下滑，但趋势有机会之后逐渐改善。2018Q2 开始预计会逐渐改善。控股股东2 月增持公司股份0.56%，体现了对改善的信心。
九阳将和美国吸尘器龙头SharkNinja 在中国市场以合资方式推广吸尘器，九阳控股51%。SharkNinja 在2017 年已经被九阳控股股东收购，未来将全力支持九阳进入吸尘器市场。SharkNinja 在北美吸尘器市场零售量占比9.4%，是戴森有力的竞争对手。