1月9日至今，格力、小天鹅A和美的领涨家电板块。就小天鹅A来说，从2017年初至今，小天鹅A的股价累计涨幅超过120%。如果时间拉长到2013年，从当年最低点至今，最大涨幅已经超过9倍。
如果说格力、美的作为空调双雄甚至白电中的两家大龙头上演强者恒强的戏码，那么小天鹅则以在洗衣机市场的“后进生”变“优.等生”呼应着二级市场的股价翻倍。不过，当小天鹅A的动态市盈率徘徊在30倍左右后，其要维持当前的市盈率水平就需要新的业绩增长点。
2017年前三季度，小天鹅的营业收入为159.8亿元、净利润为11.4亿元，同比增速分别达到了32.1%和25.2%。东北证券(000686,股吧)研究预计，2017全年营收总额和净利润将分别达到210亿元和17亿元，同比增速将分别超过31%和34%。
Wind数据显示，从2012年至2016年，小天鹅近5年的净利润年均复合增长率为25%。
除营收和净利润外，小天鹅的其它经营指标也在改善，从2013年6月至2017年6月，小天鹅净资产收益率的年复合增长率为18.1%，同期海尔电器和惠而浦(600983,股吧)的净资产收益率年复合增长率为-2.1%和-59.2%。过去四年，小天鹅的销售毛利率一直稳定在25-27%之间，比海尔电器毛利率高出约10个百分点，同期惠而浦的毛利率从30%多下降到20%左右。
此外，从2014年至2016年，小天鹅销售净利率从7.3%上升到了8.2%，同期海尔电器的销售净利率从3.7%上升到了4.3%，但数值只是小天鹅的一半，惠而浦的销售净利率则从5.3%下降到了4.2%。
小天鹅毛利率和净利率大幅高出同业对手，既来自内部的管理变革，也来自市场的直接刺激，这也构成了小天鹅业绩爆发的两大因素。
据红刊财经记者统计，从2013年至2016年，小天鹅研发投入持续上升，分别为3.4亿元、4.3亿元、5.6亿元和7.0亿元，年复合增长率为26.8%，占营收的比例从2013年的3.9%上升到了2016年的4.3%，而同期与小天鹅业务最为重合的惠而浦，其研发投入年复合增长率仅为4.2%，占营收的比例从3.1%下降到了2.7%。
在“三费”方面，小天鹅“三费”占营业收入的比例也在逐年走低，从2013年19.03%下降到了2016年17.33%，而同期惠而浦“三费”占营业收入的比例一直维持在24-25%之间。
市场方面，我国城市化速度维持在较高水平上。数据显示，2015年我国城镇化率为56.1%，2016年为57.4%，2020年将达到60%，几乎每年增加1个百分点。这意味着大量农村人口向城市集中，这就是洗衣机等家用电器的巨量刚性需求。
据产业在线数据，过去四年，国内洗衣机销量增速从2014年的负增长提升到了2016年接近5%的增速，2017年全年中国家用洗衣机整体销售6407万台，同比增长7.7%；其中滚筒洗衣机销量同比增长25.6%左右，波轮洗衣机同比下降0.6%。目前，国内洗衣机消费正经历从波轮向滚筒转换的趋势（波轮―>滚筒―>洗烘一体），更新需求占比超过50%。
据浙商证券研究报告，截止2017年底，小天鹅滚筒洗衣机销量占比超过30%，销售额占比超过50%，2017年1-11月份小天鹅洗衣机总销量同比增长了14.8%，其中滚筒洗衣机同比增速接近30%。
红刊财经记者于1月17日走访了距北京国贸25公里燕郊的一家苏宁电器门店，在洗衣机销售区，记者看到，滚筒洗衣机占据了2/3的面积，销售人员向记者表示，如果每天销售50台洗衣机，其中35台以上是滚筒洗衣机；尽管滚筒洗衣机普遍比波轮洗衣机贵，但现在年轻人和家庭主妇几乎都选择滚筒洗衣机，只有老年人因为弯腰不便还在选择波轮洗衣机；另外，滚筒洗衣机客户忠诚度较高，波轮洗衣机客户则往往在更换新机时会选择滚筒洗衣机。
中怡康数据显示，2017年，海尔累计市场份额为26.2%，同比增长了0.7%；美的系（小天鹅和美的双品牌）市场份额也为26.2%，同比增长了1.5%，增速比海尔多出0.8个百分点。洗衣机双寡头市场份额已从原来不到50%增加到了52.5%。
红刊财经记者走访苏宁门店时从销售员口中也得到了证实，洗衣机基本是海尔和小天鹅的天下，每月小天鹅和海尔的销售额都在28-30万元之间，但其他品牌的销售额每月最多只有7-8万元。
而且，从京东搜索关键词的首 页推荐来看，小天鹅洗衣机的好评度和海尔洗衣机的好评度并无明显差别。
尽管在客户口碑上，小天鹅并不输于海尔，但未来要保持扩张，小天鹅依然将面对海尔以及其他洗衣机品牌的长期竞争，因此小天鹅在生产、供应链和配送等环节也做出了许多改变。
小天鹅从2012年起就推行“T+3”生产模式。一般情况下，一款产品从客户下单到进入客户手中会分为四个阶段：收集客户订单、零部件供应、工厂生产、物流发货。在推行“T+3”模式之前，小天鹅走一个流程要7天，全部流程走完需要28天；之后小天鹅把每个阶段缩短到3天，全部流程走完需要12天。
“T+3”让小天鹅的供货周期从以往的20多天压缩到了两周左右，订单式生产占公司产量超90%，比海尔的“零库存”模式在产品周转和反应上效率更高。另外，小天鹅在三四线城市的渠道库存从以往最高4-5个月降低到1个月左右。
在三四线城市的渠道优势上，博泽资产股票研究部负责人周胤对红刊财经表示，海尔和小天鹅未来会继续抢占其它品牌的市场份额，因为1-2线市场已基本饱和，但3-4线市场仍有较大增长空间，其它品牌在3-4线市场的渠道薄弱，目前只有海尔和美的在三四线城市有强大的销售渠道。
除此之外，周胤认为小天鹅洗衣机出口仍将以高于同行的速度增长，据产业在线数据显示，2017年中国洗衣机出口累计1993.3万台，同比增加8.6%，而小天鹅2017年出口同比增长40%，高于海尔的29%。
因此，小天鹅业绩想象仍在洗衣机业务上，这能否撑起其当前的市盈率水平还有待市场进一步验证。