法治周末见习记者 郝若希
刚刚过去的2017年，贝因美(002570,股吧)婴童食品股份有限公司(以下简称贝因美)连续出售29套房产。
2017年12月21日晚，贝因美发布公告称，将位于杭州、重庆、成都、武汉、深圳、广州、北京等地的22套房产公开出售。
此前的10月28日，贝因美对外公告称，为盘活公司资产，改善资产结构，提高资产运营效率，公司将出售杭州、上海等地7套房产。
作为中国婴童产业的领跑者，为何开始变卖房产？
多家媒体报道称，在面对巨额亏损、股价暴跌、屡受食药监局通报等种种难题后，贝因美出售房产是为了填补业绩窟窿。
德和衡(上海)律师事务所律师钟建则表示，卖房产只是个短期增加营收改善现金流的手段，要与其他方案组合使用才有可能让面临生死存亡的企业迎来转机。至于用哪些组合方案，要全面深挖分析评估企业现状及致病原因，对症下药，标本兼治。
对于上市公司来说，连续两年亏损，将被戴上ST的帽子。钟建告诉法治周末记者，一旦上市公司被扣上ST的帽子，不但会影响公司的正常经营，股价也会进一步下跌。
2016年，贝因美亏损7.81亿元。虽然还未发布2017年度业绩报告，但从2017年前3个季度的业绩报告来看，贝因美或许难逃被“ST”的命运。
从“国产奶粉老大”到接近“披星戴帽”，贝因美的经营业绩一路滑坡。自2016年假冒奶粉事件后，贝因美利润转盈为亏。
2011年，贝因美在深圳证券交易所挂牌上市，2013年，贝因美营业收入达到61.17亿元，净利润达到7.21亿元，为历史峰值。
然而，2014年至2016年，贝因美的营业收入在三年的时间里缩水一半，从50.49亿元连续下跌至27.64亿元，净利润也从2013年的7.21亿元下滑到2016年的亏损7.81亿元。
对于2016年收入及利润下滑，贝因美认为，“主要原因是受市场假冒奶粉事件及奶粉新政配方注册过渡期行业秩序混乱影响，导致主营业务收入少于原预计，从而使归属于上市公司股东的净利润出现了亏损”。
贝因美于2017年10月28日披露的《2017年第三季度报告》显示，前三季度贝因美的营业收入为20.07亿元，同比增长9.67%；净利润虽然同比增长11.2%，但仍亏损3.63亿元，整体盈利能力并没有明显改观。
而对于2017年度经营业绩的预计，贝因美称2017年净利润将再度亏损，全年亏损额为3.5亿元到5亿元。
贝因美在《关于对深圳证券交易所半年报问询函回复的公告》中称，近年来，跨境电商、“海淘”等使大卖场、超市等传统零售渠道市场份额面临挑战，公司销售比重较高的传统渠道和婴童渠道受到冲击，出货量减少，导致当期销售下降，严重影响利润。
法治周末记者了解到，为力争减亏实现盈亏平衡、避免ST，贝因美在渠道合作、客户管理、消费者服务、盘活资产方面都采取了相应措施。
事实上，“贝因美业绩不佳的主要原因是企业战略规划存在一定问题。”乳业营销专家雷永军分析，把奶粉继续做大做强，还是成为一个多元化的企业，这是贝因美应该思考的问题。
去年10月，贝因美公告中拟出售的7套房产建筑面积合计2926.34平方米，预计产生收益约2300万元。而在去年年底拟出售的22套房产，建筑面积合计3398.47平方米，房产处置事项评估总价合计1.04亿元，预计产生收益约3560万元。
针对2017年房产出售情况以及业绩等问题，法治周末记者给贝因美方面发去采访函，截至发稿前未回应。
截至去年三季度末，贝因美处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额本期数较上年同期数增长1412%，绝对额增加3471.61万元。
此外，去年12月26日，全资子公司宜昌贝因美收到高新区财政局1.0031亿元的土地补偿款。
不过，经测算，若上述29套的房产交易在2017年内完成，并且将土地补偿款计入利润，将对公司2017年全年经营业绩产生影响，但预计仍亏损1.9亿元至3.4亿元。
法治周末记者注意到，除了两次甩卖房产，贝因美还通过出售乳制品上游资产以减少亏损。2017年7月，贝因美就计划出售处于亏损状态的贝因美(安达)奶业有限公司(含现代牧业公司)。
贝因美表示，由于受全球原奶价格低位运行的影响，国内原料奶价格长期维持较低价位水平，导致乳制品上游行业大量企业承受较大经营压力。因此，公司将该上游产业模块转让给控股股东等关联方去培育，以改变公司的业绩状况。
为了改善经营业绩，贝因美的转型动作频频，在去年10月27日，贝因美集团宣布完成对美国生命科技公司SCL 100%股权的交割，涉及金额约19.85亿元，这也是为寻找新的盈利点。
官网显示，截至2017年12月下旬，贝因美已经获得了国家食药监总局注册通过的17款产品系列51个配方。雷永军认为，如果贝因美能进一步调整企业战略，细化到品牌策略、营销策略，贝因美还是有机会翻身。
钟建指出，ST揭示了企业面临的经营风险，会严重影响公司从二级市场筹集资金的能力，也会影响各大金融机构对公司的授信。同时，公司整个经营管理团队士气也会受到一定的负面影响，内部稳定性也会面临考验。
因此，对于一些徘徊在ST边缘和连续亏损的ST公司来说，为了保壳费尽心思，卖房卖地是ST上市公司保壳的重要招数之一。
*ST三泰“为盘活公司存量资产”，拟出售成都市某地部分工业用地使用权及地上附属房。
停牌已超过400天的S*ST前锋，在2017年三次发布卖房的相关公告。根据其第三季度报告，由于出售投资性房产，导致收入增加，净利润由亏转盈。
*ST厦工、*ST圣莱等多家连年亏损挣扎在退市或暂停上市边缘的公司早就开始了卖房卖地“保壳”之路。
此外，拿政府补贴、资产重组、转让股权、靠股东支援等都是ST公司“摘星脱帽”的手段。比如，*ST钒钛和*ST川化则因为资产重组，使得公司在第三季度实现了盈利。
*ST人乐向股东求助，将一处账面净值为1.39亿元的物业项目资产以4.36亿元出售给控股股东，此举直接让公司扭亏为盈。该公司已于2017年4月28日成功摘帽，并更名为“人人乐(002336,股吧)”。
而*ST沪科拟转让股权来“保壳”。根据公告，*ST沪科拟将持有的上海异钢100%股权和异钢制80%股权转让给昆明发展新能源产业投资运营有限公司，交易作价两亿元。
值得注意的是，对于年末上市公司突击进行重大交易或会计处理调整，借以扭亏摘帽、规避连续亏损戴帽、暂停上市以至退市的现象，证监会新闻发言人常德鹏于2017年11月10日公开表示，证监会将强化对上市公司年末突击进行利润调节行为的监管力度。
证监会表示，交易所将聚焦上市公司年末突击进行利润调节行为，加大“刨根问底”式问询力度，强化与二级市场交易核查的监管联动。证监局将视情况开展现场检查，发现违法违规情况，依规采取行政监管措施。