【海通证券研究所出品 \u00A0欢迎点击链接阅读】<深度探索·畅快交流·共创智慧·拒绝平庸>晨会观点速递…
深度探索·畅快交流·共创智慧·拒绝平庸
【贵州茅台】估值未见泡沫，长期稳健首选。股价跟随一批价涨跌的逻辑并不绝对。控价是常态，但大跌概率极小。成功控价短期带动3Q高增长，中期加大出厂价上调概率。估值未见泡沫，长期稳健首选。买入评级（闻宏伟）
【金证股份】腾讯科技入股金证财富8%，加快大资管IT业务发展。我们认为，金证有望依靠腾讯科技强大的互联网技术实力和雄厚的资源，为资管行业的发展提供更加先进、更具性价比的产品及解决方案，有望进一步加快在Fintech领域的拓展（郑宏达）
【金蝶国际（00268）】关于金蝶云的五个为什么。金蝶云是金蝶国际云服务的核心产品。金蝶云带来商业模式的转变。前期快速扩张获取长利润高弹性。买入评级（郑宏达）
【广汽集团】华丽转身科技公司。响应时代发展趋势，与科技公司展开合作；预期未来的合作将是多方面深层次。公司是优质整车标的，2017年重磅新车型提供明显利润增量。买入评级（邓学）
【光线传媒】主业稳健增持猫眼文化，多元业务步入开花期，坚定推荐。《战狼2》创票房新高，头部效应强化利好行业龙头；多个大的投资项目步入收获期，增量财务报表，增强业务协同；看好民营电影行业龙头的崛起（钟奇）
【全信股份】军用光电传输龙头，内生外延驱动发展。当前产品已在多个地铁项目上配套应用的突破，未来或有望受益轨交建设正进入高速期。此外公司2016年针对高层管理人员及核心骨干推行了两期股权激励计划，有助调动公司的主动性和创造性，增强竞争力（徐志国）
【露天煤业】受益于东北动力煤紧张等多因素，业绩弹性较大。安检环保导致动力煤供给仍紧，涨价趋势。神华股份减产导致东北动力煤供需最紧，露天受益。公司煤现价和合同价差别已经超过目前吨净利，业绩弹性很大（吴杰）
《机械行业专题报告：手机机身材料复杂化趋势明确，3C加工设备新周期开启》0919
智能手机高端机型引领机身设计新风潮。单从智能手机角度测算来看，双面玻璃+金属中框渗透率的快速提升将带动3C加工设备的需求增幅较大。我们认为2017年iPhoneX和iPhone8在外观设计上的创新有望带动产业链上下游的变化，对于设备供应商而言，我们认为iPhone供应链上的公司、符合iPhone创新方向以及3C行业发展大趋势的公司均有望受益。我们建议重点关注劲胜智能、华东重机、田中精机等。风险提示：宏观经济大幅波动；手机机身材料创新不及预期；行业竞争加剧。
《固定收益专题报告：货币基金的前世今生与未来》091917年新规的出台，进一步加强了货基的风险管理和流动性管理，并约束货基规模的快速扩张。我国货币基金市场的发展趋势。资产流动性增强，收益下降成趋势。货基将告别高速扩张。货币基金发展对债市的影响。首先，货基监管将是“软着陆”，对债市“冲击”较为有限。其次，从债券品种来看，货基监管利好短期利率债和AAA级存单，将导致存单等级利差走阔。再次，从机构来看，对银行而言，或将缓解居民存款搬家货基的趋势，有利于缓解银行负债端压力，但影响程度或较小；从长期来看，短端利率上行风险下降。
《电子行业深度报告：消费电子功能件“结构调整+技术创新”—两个维开辟广阔前景》0917
终端产品持续升级，消费电子功能件借力增长。行业特点：上游议价能力弱，下游多方位发展孕育巨大市场。行业趋势一：行业集中度持续提升，功能件厂商强者恒强。行业趋势二：消费电子终端技术升级，功能件有望价量齐升。行业“增持”评级，关注优势企业。功能件将受益于行业调整与下游产品技术升级实现业绩放量已经是行业内大多数人所认同的事实，在此，我们建议关注，建议关注安洁科技（002635）、智动力（300686），同时密切关注在模切件有所布局的光电龙头欧菲光（002456）等。风险提示：终端产品技术升级和下沉力度不及预期。
《电子行业深度报告：曲面玻璃势如破竹》0917
外观件创新成为重要手机创新的战场。四轮驱动，曲面玻璃加速普及。苹果、三星两大巨头带领+无线充电+5G时代将会助力后置曲面玻璃登上巅峰时刻。3D玻璃加速渗透，市场规模有望迅速扩容。行业“增持”评级，关注优势企业：曲面玻璃取代金属外壳是行业比较确定的一个大趋势。在此，我们建议关注曲面玻璃龙头蓝思科技（300433）、欧菲光（002456）、合力泰（002217）、曲面玻璃设备厂商智慧松德（300173）、华映科技（000536）、水晶光电（002273）、正达光电（3149.TW）、凯盛科技（600552）。风险提示：iPhoneX销量不及预期，3D玻璃产能不及预期。
《海峡股份公司深度报告：港航一体化为公司发展带来新篇章》0917
海南省客滚运输龙头，海安航线贡献主要收益。收购新海轮渡，实现“港航一体化”，未来资源整合可期。大力发展西沙旅游航线，未来新增长极。《海南省总体规划（2015-2030）》正式上报国务院，无论是“多规合一”制度的改革试点还是建设100个特色产业小镇，在全国范围内都极具示范效应。内容还提到，要重点打造环海南岛游船游线、三沙邮轮旅游线、环南海邮轮旅游线。我们认为，公司发展战略符合海南省国际旅游岛的建设，未来将受益于《海南省总体规划》的获批。风险提示。西沙航线增长不及预期、海安航线竞争加剧，政策效果不及预期。
《策略周报：经济数据回落催化结构渐变》0917
核心结论：①8月经济数据公布后市场结构微妙变化，顺周期的资源股回落、逆周期品种上涨，四季度异动行情徐徐开启。②过去年底异军突起行业的特征：低涨幅、低估值、政策或事件催化，今年重视地产、建筑。季节性统计，四季度金融地产和消费胜率大。③保持乐观，估值盈利匹配角度看好金融和消费白马，市场博弈角度重视建筑、地产。
风险提示：业绩不及预期，经济增速下滑，金融去杠杆超预期。
《电子行业深度报告：声学的新生命力：规格升级、无线耳机、智能音箱》0917
电声器件升级永不停歇，从30亿美元向100亿美元收入规模迈进。长期看未来声学器件将进入与传感器、芯片多技术融合的智能化时代。无线耳机&智能音箱强势来袭，重塑声学生命力。Airpods开启智能耳机时代，我们认为未来将会带领其他手机品牌取消耳机接口，加速无线耳机替代进程。各大互联网厂商争相发布音箱，抢先布局未来智能家居生活。我们认为，电声器件的龙头企业歌尔股份的电声器件业务升级空间依旧广阔、多个新应用领域空间正在打开、作为龙头优先受益无线耳机&智能音箱大潮。公司除了“旧的”电声器件持续升级外，“新的”智能耳机&智能音箱业务蓄势待发，电声器件、智能耳机&智能音箱等多领域空间打开，公司增长再提速！风险提示：iPhone8销量不及预期。
《宏观月报：工业投资新低，货币难以放松》0918
海外经济：美加息预期回升，英央行明显鹰派。国内经济：工业投资新低，通胀仍趋回落，货币难以放松。工业投资新低。随着地产销量持续走弱、工业库存由补转去、财政支出放缓，以及环保限产来袭，下半年经济下行压力将逐步显现。通胀仍趋回落。当前M2增速降至8.9%的历史新低，如果未来央行不放松货币，那么未来PPI大概率逐渐回落接轨CPI。货币难以放松。8月经济短期下滑，但通胀短期反弹，加上金融去杠杆的约束，货币政策难言放松，降准为时尚早。国内政策：促进民间投资。
《利率债周报：资金面无险情，交易行情延续》0918
专题：从银行中报看去杠杆情况。资产扩张放缓，同业非标压缩。表外理财环比压缩但同比仍在扩张。同业负债：成本大增，股份行占比增加。金融监管仍在进行中，货币政策配合监管，呈现偏紧格局。本周债市策略：资金面无险情，交易行情延续。资金面无险情。预计9月R007中枢将较8月有所下行，依然维持R007中枢3.3%附近窄幅波动的判断。交易行情延续。在基本面利好、监管平稳及资金面可控的预期下债市交易行情或延续，收益率曲线或进一步扁平甚至出现倒挂，但短端始终是制约，交易行情短期较难演化为拐点行情。短期下调10年国债利率区间到3.2-3.6%。
《可转债季报：估值压缩，多看新券》0918
专题：四季度转债新券前瞻。截至9月15日，待发行转债共计120支、金额3090亿元。共有16只新券收到批文或已过会，从规模来看，宁波银行、长江证券、林洋能源、隆基股份规模较大，对应上市后流动性更好。本周转债策略：估值压缩，多看新券。新规落地，发行加快。估值压缩，市场调整。长期来看发行加速将大幅改善转债市场流动性和择券空间，但短期内供给压力使得存量券估值压缩。放慢脚步，多看新券。建议多关注新券申购和上市机会，存量券业绩为王，适度关注金融，长期关注临近回售期和基本面相对不错的个券。风险提示：基本面变化、股市波动、货币政策不达预期、价格和溢价率调整风险。
《基金专题报告：风险资产持续走强不同策略分化加剧》0918
投资策略：股票市场：A股市场仍将维持中枢抬升的震荡格局，四季度关注业绩和博弈两条主线，建议维持股票多头策略标准配置比例。债券市场：综合来看，虽然债市难言拐点，但仍有较高配置价值，本期仍然对固定收益策略产品维持标准配置的建议。商品市场：短期来看，商品市场出现一定回调，不同品种间分化较明显，本期仍然对管理期货策略产品维持标准配置的建议。风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币贬值影响。