上半年净利预减超八成 神州泰岳“四轮驱动”谋转型
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神州泰岳软件股份有限公司(以下简称“神州泰岳”，300002.SZ)，在2007年开始外包飞信的研发运维工作，成为飞信的“大管家”。但随着飞信的“销声匿迹”，神州泰岳在“去飞信化”路上，逐步将业务从核心的ICT运营管理拓展至手机游戏、人工智能与大数据、物联网领域。根据神州泰岳的公开消息显示，其要在未来三到五年实现包括上述业务在内的“四轮驱动”模式。 7月14日，神州泰岳发布业绩预告，预计其2017年1~6月归属上市公司股东的净利润为500万元至4000万元，相比上年同期2.446亿元的净利润下滑97.96%至83.65%。7月17日，神州泰岳股价跌停，报收于7.35元，市值为144.14亿元。 随着创业板业绩披露完成，7月17日，创业板指下跌5.15%，创出今年以来最大跌幅，包括神州泰岳、绿盟科技等在内的200多只个股跌停。“创业板在整体挤泡沫。创业板估值过高，很多公司在玩资本游戏，并没有真实成长。”投资人史先生表示。 对于上半年归属上市公司股东净利润的下滑，神州泰岳副总裁、董事会秘书张黔山接受《中国经营报》记者采访时表示：“半年业绩下滑更多涉及到季节性项目验收进度问题，此外随着公司整体业务架构的不断调整，公司会有大量投入。从管理层来看，2017年神州泰岳给内部下的KPI也是稳增长的KPI，目前从神州泰岳布局的几个业务点和已有的实施项目来看，全年业绩同去年相比应该是趋稳的。” ICT不再是“舒服”的市场 神州泰岳2014~2016年的半年报显示，归属上市公司股东的净利润分别为2.199亿元、1.110亿元、2.446亿元，同比增长率依次为-18.15%、-49.51%、122.91%。 2016年上半年，神州泰岳回购注销了应补偿股份而相应计量的非经常性损益1.67亿元，对2016年上半年净利润的影响金额较大。对于全年业绩而言，神州泰岳ICT运营管理业务的项目总体平稳，项目验收会相对集中在第四季度。某投资人表示，“依据目前公开信息来看，今年想超去年的业绩很难，可能持平或略少。公司经营基本稳定，未发生大的变化，包括向好和向坏的变化。” 张黔山接受采访时一再对本报记者强调，神州泰岳会坚持“稳增长、调结构”的发展策略。在2016年，神州泰岳推进“2+2”业务战略模式。一方面着力加强ICT运营管理业务板块的项目扩展与盈利提升、加强手机游戏业务板块的新游戏推广力度，另一方面积极推进人工智能与大数据、物联网通信技术应用，为未来的明星战略业务市场落地做准备。 神州泰岳从事ICT运营管理业务已经有近二十年的历史。所谓ICT运营管理，是信息业(IT)与通信产业(CT)的统称，简单来说是通过软件、服务的方式帮助客户提升他们ICT网络的运营效率、质量，涉及到网络管理、信息安全、流程管理、网络优化等等诸多命题。 数据显示，2016年整个ICT运营管理业务占神州泰岳整体营业收入的80.72%。ICT运营管理主要客户集中在电信运营商、金融机构，尤其是电信运营商，电信行业客户的比重大致在70%~80%。近年来，由于运营商也受到互联网OTT冲击，业内人士认为作为运营商下游的神州泰岳等企业，日子并不会好过。 据了解，神州泰岳四五年前在个别业务线上的人均利润能做到20万元，但现在这几乎是不可能的，行业的平均值在下降，ICT运营管理人均利润在五六万元左右。 财报显示，神州泰岳2013~2016年归属于母公司所有者的净利润分别为5.19亿元、6.33亿元、3.51亿元、5.07亿元，利润规模浮动不是很明显。同国内很多传统行业相似，ICT市场比较容易挣钱的时代已经过去了。 “ICT市场不会是一个让你特别舒服的市场，要想保证人均销售额，需要开源节流、精细化管理等，这与行业特征相关。”张黔山说道，“但随着ICT网络越庞大、越复杂，就越需要进行运营管理，这个市场同时也是一个持续的、刚性的市场。” 与2C行业不完全一样，2B行业发展空间相对来讲会存在天花板或有一定瓶颈，这种情况下一般有两种策略，一种是纵向打破这种瓶颈，另外一种是横向地围绕信息技术延展相关领域。 由于国内创业板对上市公司业绩的持续增长要求比较高，“如果只是停留在原有的业务点上，很难保持公司业绩的持续增长。”张黔山说，“所以我们要聚焦信息产业做相关多元化。”自2009年上市以来，神州泰岳一直在围绕信息产业不断尝试布局新的业务领域。 “四轮驱动”模式待检验 经过不断地创新迭代，目前神州泰岳主要围绕“2+2”战略布局，利润构成主要来自于ICT运营管理、手机游戏两大业务板块。 神州泰岳2016年年度报告数据显示，2016年整个ICT运营管理业务占整体营业收入比重为80.72%，包括运维管理解决方案、系统集成、移动互联网运营三大业务。其中，系统集成业务约占整体营业收入的一半。 财报显示，2016年ICT运营管理的毛利率为33.97%，营业成本占比为91.35%。其中系统集成的毛利率仅为4.79%，营业成本占比却高达79.26%。而游戏毛利率则比较高，为78.79%，营业成本占比仅为4.39%。不难看出， ICT运营管理中的系统集成业务，属于毛利率低、营收成本高的业务，竞争力并不强。 张黔山表示：“系统集成不是主流业务，没有自己的核心产品，当初之所以做这块业务是因为神州泰岳当时具有客户资料、原厂商合作资源以及资金三方面的优势。但因为涉及到赊销方式，会有账期以及坏账率的问题，我们在控制系统集成的规模，但从业务本身来讲系统集成会有一定的持续性。” 神州泰岳旗下子公司北京神州泰岳系统集成有限公司的主要业务为计算机系统集成业务，该子公司2016年的营业收入是13.78亿元，贡献的净利润却为-2140万元。 神州泰岳方面表示，系统集成业务净利润的亏损与销售政策普遍采取赊销方式有关，在预防侧，神州泰岳一方面加强应收款项的催收管理，另一方面严控系统集成业务的规模，进一步加强客户的信用管理(包括黑名单制度、信用额度控制、结算政策、抵押担保等)，选择信誉度好的客户，严控信用额度与结算政策。 而神州泰岳在手游领域的策略是，保持小团队运作，员工数量控制在200人以内，聚焦在以海外为主战场、以中重度游戏为主、打造长生命周期的精品手游。 目前，国内游戏行业趋向寡头化，腾讯、网易占据整个游戏市场约70%的份额，其余游戏开发商分割剩余的市场份额，竞争非常激烈。此外，由于游戏有偶然性，企业难以去复制上一次的成功，如果无法持续推出受玩家认可的成功的游戏产品，而老游戏的盈利能力出现下滑，则会对神州泰岳的运营产生不利影响。 而神州泰岳在人工智能及大数据、物联网及通讯技术应用这两个业务板块都属于推广阶段，神州泰岳方面表示，这几年人工智能及大数据的直接投入累计金额在8亿元左右，物联网的直接投入近2亿元左右，资金来源多为公司自有资金。 “去年到今年上半年是一个持续的投入期，2017年神州泰岳的重点是在商业上做到从0到1。”张黔山说，未来神州泰岳希望可以进一步大力推进人工智能及大数据、物联网及通讯技术应用的市场拓展，形成一定规模的市场应用与销售订单，实现“四轮驱动”并行发展的局面。 对于神州泰岳的“四轮驱动”模式，业内人士认为，大数据、人工智能、物联网任何一个领域的布局都需要持续投入大量的人力和财力，并不是短期内可以完成的，这些新兴领域的多元化战略布局还有待市场进一步检验。 (原标题：“去飞信化”后，ICT业务渐入瓶颈期 上半年净利预减超八成 神州泰岳“四轮驱动”谋转型)