我国墙面漆市场规模在1400亿-2000 亿，若考虑腻子等辅材，则规模更大。三棵树2016年墙面漆收入规模达14.7亿元，与嘉宝莉相仿。处于行业前列，为民族墙面涂料品牌龙头企业之一。涂料行业较为分散，作坊式企业较多。随着消费升级及环保标准提升，行业集中度趋势提升，品牌涂料大有可为。
公司产品为多个知名地产商所认可，近期已与恒大签署5年20亿框架采购协议。终端渠道约有1.6万家，其中约有80%位于三四线城市。现有经销商对三棵树品牌认可度高、粘性强，正自发扩大经销覆盖区域。经销商在当地编织的分销网络为三棵树的护城河。
预计2017-2019年归母净利润为1.94亿元、2.86亿元及3.91亿元，2017-2019年复合增速约43%。给予2017年动态市盈率6.4x，目标价90元。买入评级。(光大证券)