国金证券5月12日发布金牌厨柜研究报告，报告摘要如下：\u00A0
国内高端整体厨柜领先品牌：公司主要从事整体橱柜的研发、设计、生产及销售等整体服务，目前在全球拥有近1000家高端品牌专卖店。2016年，公司实现营业收入10.99亿元，同比增长40.25%，归属于母公司净利润9,623万元，同比增长103.27%。整体来看，2016年公司营收与净利润增速均实现了同步高速增长。对比同业，公司由于直营模式占比较高，因而毛利率水平领先同行，但也正是由于直营模式下各项费用较高，因而整体净利率水平偏低。
多因素驱动行业规模扩张，品牌企业将受益于行业集中度提升。我国整体厨柜品牌可分为三个层次：依次为全国性品牌、区域性品牌以及小规模厂商。我们认为，消费升级大背景下，消费者品牌意识不断增强，同时考虑到国外发达市场普遍较高的行业集中度，全国性品牌由于生产品质工艺成熟，产品的品牌市场认可度较高，未来品牌渗透率有较大提升空间。另一方面，在经济发展迅速、人均收入水平不断提升、城镇化进程持续推进，同时二次装修及精装修比例不断提高的背景下，我国整体厨柜市场空间巨大。我们测算，到2020年，定制厨柜行业规模将达1,755亿元，3年CAGR约11%。
品牌优势凸显，产品要素俱佳，渠道铺设全国，IPO项目进一步巩固核心竞争力。1）品牌：公司自成立以来即定位专注于高端整体橱柜打造供应，通过高质量产品与服务立体式品牌宣传营销战略，已具有相当的品牌知名度和影响力，同时公司还连续5年荣获\