2016 年下半年以来工程机械行业销量逐步回暖，挖掘机全年增长19.3%，公司受益于下游复苏，挖机油缸和非标油缸产品供不应求，呈现产销两旺的局面。2016年，公司实现营业收入137,010.03万元，同比增长25.98%，归属于上市公司股东的净利润7,035.18万元，同比增长10.77%。\u00A0\u00A0
2017年一季度，公司实现营业收入5.57亿元，同比增长119.61%；净利润为5949.10万元，同比增长1381.65%。
\u00A0 国内液压行业龙头企业，受益工程机械回暖
公司是一家专业生产液压元件及液压系统的公司。公司产品从液压油缸制造发展成为集涵盖高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造的大型综合性企业。公司液压产品下游应用机械包括：以挖掘机为代表的行走机械、以盾构机为代表的地下掘进设备、以船舶、港口机械为代表的海工海事机械、以高空作业平台为代表的特种车辆、以及风电太阳能等行业与领域。下游客户包括：美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、久保田建机、三一、徐工、柳工、中国中铁、铁建重工等世界500强和全球知名主机客户。公司的挖掘机专用油缸产品市场占有率达50%以上，并实现20%的出口。
2016年下半年挖机销量放量增长，扭转了挖机行业过去五年连续下滑的趋势。据中国工程机械工业协会挖掘机分会的统计，2016年度我国挖掘机销量为70,320台，同比增长19.3%；2017第一季度挖机销量40467 台，同比翻倍增长。公司受益于下游挖机行业的复苏，特别是2016年第四季度以来产销两旺。2016年，公司共销售挖掘机专用油缸137,587只，公司挖掘机专用油缸的营业收入为5.3亿元，同比增长30.0%，按照一台挖掘机需要4个油缸测算，公司挖掘机专用油缸市场份额50%。
2016年，公司重型装备用非标准油缸67,441只，同比增长14.61%；营业收入为5.6亿元，同比增长8.6%。公司重型装备用非标准油缸用于盾构机、高端海工海事、特种车辆等领域，特别是盾构板块收入增长29%，盾构机专用油缸在国内市场占有率超过70%，产品远销美国、欧洲、日本、澳大利亚等国家。
2.\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0 泵阀业务快速增长，国产化市场空间巨大
2016年，公司液压泵阀的营业收入为8330万元，同比增长2634.8%。公司已成功开发适用于15吨以下小型挖掘机用的轴向柱塞泵和多路控制阀等产品，并已批量配套三一、徐工、临工、柳工等国内主机厂，2016年累计销售约4000台套。随着泵阀和铸造业务的收入增长和产能利用率提升，该业务实现明显减亏。公司收购哈威InLine 股权，并与哈威战略合作，推进InLine 液压泵产品国产化。
公司目前小挖用泵阀已得到国内厂商的采用，中挖用泵阀产品也开始小批量试验。油缸和泵阀的市场规模比例为1：2.5~1：3，泵阀比油缸具有更广阔的市场空间，随着公司产品技术的不断成熟，未来进口替代空间巨大。
依托公司在海外设立和并购的子公司，公司的销售版图在海外勾勒逐步清晰。
依托恒立日本，公司进一步拓展在挖机油缸领域的客户，目前公司与神钢、日立、住友、洋马、久保田等建立了稳定的合作关系；
依托并购的哈威茵莱公司，公司在欧洲建立了研发中心，公司欧洲市场集中了一批海工海事领域的优质客户，如TTS、麦基嘉、卡哥特科等。
依托恒立美国公司，公司大力开拓美国市场业务，重点建设销售渠道。除战略合作伙伴美国卡特彼勒外，公司在美国市场成功开发了汽车吊、履带吊、高空作业车、起重机等领域的一批知名客户，有Terex、Snorkel、Manitowoc、Manitex等。
Q：专用油缸等产品毛利率比11年那时候下降这么多的原因？
产品有降价，约10%左右；泵阀没上量，但固定成本和油缸业务差不多，对整体毛利有影响；新厂房新设备目前每年将近2个亿折旧。
Q：公司目前的产能情况？
没有存货，一季度以来主要还处于恢复产能阶段，两班倒变成三班倒，同时积极挖潜力，通过外协解决增强产能，预计二季度产能会比一季度有所提高。
Q：目前在手订单如何？
在手订单非常好，目前供不应求，订单拍的很满，公司甚至还劝退了一些客户。除了提价外，对客户也进行了优化，主要做大客户和价格更优质的客户。
公司董事会期望全年能做到收入50%增长，公司也将努力达到这一目标。
Q：公司盈亏平衡点？
根据公司生产经营经验，公司营业收入的盈亏平衡点在2.5亿/单季度，即10亿/年。随着收入的增加，产能利用率也会提高，毛利率也会相应提高。
Q：公司的行业地位、市场占有率和竞争对手情况？
公司在挖机专用油缸领域市场占有率50%以上，一季度的数据来看还有所提高。在国内，生产挖掘机专用高压油缸的外资品牌的主要竞争对手主要为KYB （日资企业）；在特种油缸领域，因为涉及的范围较为广泛，竞争也较为充分。
在液压泵、阀领域，公司市占率还不高，正在逐渐放量，公司的主要竞争对手有Rexroth、Kawasaki、Husco等。
Q：液压泵阀进展如何？未来市场前景？
泵阀业务公司经过多年的培育，目前发展态势良好，去年销售收入8000多万，今年希望做到一倍以上增长。竞争对手都是日本川崎等国外企业。
泵阀目前全是小挖市场，开始准备做中挖的市场了。售价和国外竞争对手有一定的差距，性价比更高。
国家对这块非常重视，是公司未来发展的重点，争取做好国产替代。按照行业经验，一个挖机配4个油缸，1个泵、1个阀，油缸：泵阀市场规模为1:2.5，泵阀的市场空间比油缸要大，如果把这块做好的话，未来空间很大。
Q：产品订单周期和生产周期？
订单周期3个月，签约到出货。标准挖机油缸一般2个月左右下订单，非标的要3个月。
Q：一季度产品销售情况？
一季度收入5.5亿元，产生6000万的净利润，其中，油缸一季度收入4.5个亿，泵阀及其它约1个亿左右。一季度毛利也从年初22%提高到了28%。二季度应该比一季度好些，1、2月份销量没有3月份好，4、5月和3月差不多。
一季度净利润同比增速大于收入同比增速，主要是因为公司提价了，同时产能利用率也更高了。
Q：出口业务发展如何？
出口占30%，主要是卡特彼勒等一些大客户，主要销往发达国家，海外毛利高，回款好，几乎没有坏账。海外市场很大，未来将继续开拓日本、美国和欧洲市场，不断提高出口收入占比。
Q：对工程机械行业接下来行业发展的看法？
协会统计，去年挖机主要卖到了西部和东部，东部主要是升级换代、西部主要是基建需求。去年大挖增速最快，主要是矿产需求增大。
这波工程机械的火爆行情主要还是基建投资的带动，同时也有更新换代的需求；明年基建要是萎缩的话，如果更新换代需求能起来，目前这个行情还是有望维持住的。
中国一季度挖机销量4万台，二季度也不会差；市场预期全年销量10万台，公司预计可能到12万台。
近日我们调研了万和电气（002543），就公司经营情况和未来战略规划做了一个深入交流。
公司主营业务为厨卫电器产品的研发、生产和主售。公司的主要产品包括热水器系列和配套厨房电器系列。
燃气热水器保持了13年的销售量的领先，电热水器是第4位，烟灶也进入前5，仍有提升空间。万和产品不属于中低端，属于全品类，出口也是第一，博世会找万和合作，董事长、总经理、技术研发都委托给万和，这是博世通过长时间的工厂自动化、商场等考察，才决定和公司合作的。同博时合作，为万和产品奠定基础，去年5月6日签合约，今年5月2日才启动，今年博世关工厂，需要调整，所以双方合作还需要时间。
2．未来热水器行业的发展趋势：
燃热替代电热是未来趋势，认为燃热比电热好，燃气的费用比电低很多。太阳能+热泵+燃气，这是国家公认最高效。
由于燃气发展基于管网的建设，北上广深等的配套高于别的城市，电热水器主要是三四五线市场，单价低于燃气热水器，现在原来60%的电热占比降到40%，现在燃热连续两年超过电热，随着管网建设的持续推进，人工煤气换成天然气；煤气罐用燃气热水器；原6、8升，现在12升，流水的排量越来越大，升数越来越高。
3．公司库存以及一季度经营情况：
万和产品价格一贯稳健，季度商业库存不超过22%。尽管经销商有提价预期下的囤货，仓库库存动态管理，通过云平台来管理，如果超过量，奖励方面有限制，通过云平台自动化来提升效率。
一季度出货和零售额都保持增长，持续涨价态势。一季度毛利率同比下降4个点，主要源于材料涨价，未来有望通过新品来进行提价。
4．公司销售和管理费用方面的规划：
公司起家是用很好的技术+不错的产品来卖，产品时代，去年成立用户研究中心，获取用户需求，营销方式改造以用户经营思维。
公司费用投入和预算相关，3季度销售淡季，为第四季度销售大力增长做好铺垫，17年一季度销售费用率的上升，主要是和公司战略规划相关，逐步提升品牌定位，公司计划17年品牌营销费用占销售收入较去年提升1个点。同时万和一直重视科技研发，17年会加大研发的投入。
5．2017年产能规划：
公司2017年产能规划超过1500万台，其中：燃气热水器产能超500万台/年，厨电产品产能超360万台/年，电热水器产品产能超310万台/年，烤炉产品产能超220万台/年，新能源产品超60万台、暖通产品超50万台。
今年5月底，把厂区品类区隔，燃热工厂、出口工厂、厨电工厂，未来无论从仓库管理、现场管理、工艺管理，未来竞争力会越来越强。
6．未来三年的战略规划：
万和成立到现在没有一年业绩下滑。未来3年战略，3个25%。
燃气热水器要解决气、电、空气、燃烧废气等问题，300个零件，有技术含量，售价在2000-3000元的。而烟机技术壁垒很低，不锈钢外壳+风轮+空气洗，卖得很贵，万和抽风风力最高。因此除了原有热水器品类外，准备好好投入运营厨电品类，并不是仅仅来分一杯羹，和和经销商搭配。
此外品牌方面也会进一步投入，公司并不是今年才开始品牌投入，公司价格可能中偏低，但行业来看，产品力还是中上的。万和自身比较务实，产品性价比很高，主要靠产品来提升品牌力，再是靠广告营销推广投入来提升品牌。
7．壁挂炉业务方面：
壁挂炉这块，受益于煤改气的红利，在日本、欧洲冬天采暖用两用炉，冬天采暖用空调很干，壁挂炉是装修时候就装好。壁挂炉工厂之前制定的是30万台的产能，现在还要增加30万台，产能不够用，有品牌、有技术含量。
南方取暖定位在高端壁挂炉，和北方定位不同，南方取暖市场空间很大，现在还有wifi壁挂炉，上海有个专门的机构在推壁挂炉。
8．内销方面的创新：
公司拥有一万多网店，1000多家专卖店，渠道渗透一二三四线市场（一二线占比60%，三四线占比40%），地区级代理模式，整个渠道类型包括KA、地方家电、商超百货、自营专卖店体系和电商，目前公司线上产品和线下产品并存，以往会考虑线上线下的价格、利益关系等。现在推出新模式，公司建立自己的官方商城，同时开辟新的电商模式：25家线下经销商到京东上销售线下产品，线下分享线上流量红利，根据当地手机归属地来返利给线下经销商。未来三四线通过电子商务来进行覆盖。
9．公司国际化战略：
万和将出口国际化战略摆在很重要的位置，做好技术和产能准备。同时公司十分注重产品质量，获得政府质量奖，确保合作伙伴放心。出口产品价格需要重新洽谈，且受汇率变化影响。
10．公司之前公告的减持？（减持比例合计不超过公司总股本的9.3%）
公司上市到现在没有减持过，减持原因主要还是资金需要，大股东投资需求。
美的集团投资会交流纪要20170504——心有所定，御风而行
自动化、服务机器人、未来云计算。目前利润来源主要是工业机器人，未来想拓展进入服务机器人领域，也是新的增值机会，同时软件业配套上，如库卡云提供库卡本身价值，服务收费。
东芝——老牌的日本家电公司，企业具备创新基因，2017年新的产品线，品牌新的定位，之前GMCC压缩机，和美的合作很成功，未来白电业务相信也会成功。
1、关于收购东芝后的整合：
美的的优势主要来自事业部制度和到位的激励制度。未来东芝的不同业务将慢慢融入美的的事业部体系。收购东芝主要是在做加法，在产品、品牌、区域，都是做加法。东芝在日本曾经非常辉煌，排在前两位，希望可以恢复过来。
2、关于和伊莱克斯AEG的合作，高端品牌方面的运作思路：
美的自身定位不会在高端，靠自身来创造高端品牌（凡帝罗、比佛利）长期来看很难，因此要引入真正具备欧美、日本血统的品牌。AEG有冰箱、洗衣机、厨房电器，在德国定位比米勒还要高端。
3、厨电产品方面的布局以及规划：
厨电是非常大的市场，这是公司现在发力的重点。洗碗机、烤箱、嵌入式微波炉公司已经很强了，现在薄弱在烟机和灶具。这两个产品现在的策略是，少说多做，厚积薄发，老板电器一季度13.5亿收入，美的烟机灶具一季度11亿元，净利润1.7亿，已经在赶上，未来在烟机、灶具会取得突破。
4、美的如何解决整合过程中可能遇到的问题：
其实美的在全球扩张已经超过10年。从16年到今年收购了5个项目，主要是库卡和东芝。1、美的收购库卡是锦上添花，库卡自身运营健康，公司更多精力如何帮库卡在中国成长，库卡还是有空白空间在的，50%以上的业务是来自汽车工业，希望可以在其他产业做多元化发展，结合美的在中国的资源。首先是市场开拓，帮助库卡建立生态系统。
东芝其实DNA在创新，弱点在成本控制和营销，而这是美的强项，美的给东芝是雪中送炭。体制机制还是保留原来的，两者结合可以发挥优势。东芝白电是本土化的（日本思考模式不同），整合过程中还是需要时间。
5、如何提升库卡的净利率：
库卡净利率是有改进的空间，得靠美的和库卡的协同效率。
库卡在中国市场将近5亿欧元收入，和中国本土公司比已经是第一了。现在库卡有很多项目在推进，但速度可能不如东芝那么快，结果没有那么快，要到明年才能出来。关于库卡，1月份完成交易，双方团队脸混熟需要过程，整体整合进度还在预期，今年年底明年年初有一系列的项目落地。看如何扩大在中国市场的收入。
6、家用机器人方面：
家用机器人现在在吸尘器领域用的较广，未来希望推出领先的吸尘器产品等。公司认为未来人机交互是趋势，正在储备人工智能技术。东芝，美的中央研究院等。
7、对小天鹅上市公司平台的思考？以及未来5年对美的集团考虑，更偏向于成长还是股东回报？
确实小天鹅账号现在较多，作为上市公司平台利用效率较低，但还没想好较好的解决方法。成长还是股东回报：美的还是比较均衡，分红方面虽然低于竞争对手，但在所有上市公司还是靠前的；美的整体符合增速不算低，拳头从11年收回来，为了更好地打出去，17年是新的开始，更好地成长性。即便16年做了那么多收购，公司仍保持分红的稳定性和持续性。
8、关于库卡和东芝未来的规划：
在中国市场，KUKA的目标：5年以后在现有基础上翻一倍，10亿欧元的收入，7.5%息税前利润率。挑战方面，和美的合作，力求占领市场，首先就一些项目进行合作，降低采购成本，提升供应链，都需要未来5-10年进行攻克。
东芝改善主要问题是跨文化沟通这块，正在努力。2017年东芝目标扭亏，目前看可以实现，2016年下半年已经盈利了，2020东芝家电在美的集团整体目标。东芝品牌在中国市场家电并不突出，以后在中国市场原有品类并不会有很多动作，新的产品线特别是日系有优势的，如健康美容这样一些产品线，觉得还有些机会，以东芝品牌进入。
9、东芝和小天鹅资产整合计划？
目前没有计划将东芝洗衣机和小天鹅进行整合，AEG也有洗衣机业务，这个解决不了本质上的问题，未来要解决所有家电和不同新品牌的一致性。
10、并购主线自动化和海外优质资产，未来并购方面的布局：
产业升级和核心业务的区域扩张，两条主线需要消化。国际化，全球范围内的资产配置，创造新的现金流的贡献，资本配置也是学问，如果有合适的机会，还是通过并购方式来进入，但未来劳动密集型不进入，中国形成产业规模不进入，中国形成领军企业不进入。
11、库卡汽车业务新变化？
库卡收入50%的在汽车服务。未来电动汽车、无人驾驶等都成为中国的发展方向。零部件领域，马达引擎都需要机器人。汽车制造商推出新的车型，以及德国汽车协会推广电动汽车，对库卡也是利好，过去库卡和特斯拉也有合作。
12、库卡利润率如何提升？
生态系统也在进行尝试，通过收购以色列公司等。这个行业本身就是利润率不高的行业，还要在工业4.0进行投入，商业模式，纵向一体化做得不是特别好，尤其是核心零部件，这也是利润率偏低的原因，通过各种方式来弥补。未来也希望通过提供定制产品来提升利润率，如何更好地行业自动化定制，通过软件开发来提升息税前利润，提供更多客制化、定制化的产品等。
13、对多品牌架构的思考：
白电公司大多从单一品牌向多品牌拓展。目前公司以产品事业部为主，未来随着海外占比提升，可能会发生改变。
14、人工智能方面的思考：
美的在变化，在选择，技术趋势，产品领先，背后就是拥有多层次的技术体系和布局。纯粹的模仿，而后自主的研发，现在远远谈不上自主的创新，前沿技术必须布局和储备。家电产品对人工智能的运用，坚信智能家居是方向。
15、公司如何看待海外业务占比提升以及未来的考量？五年后美的的经营目标？
今年做到海外业务占整体比例50%，海外员工占1/4，今后中国员工，中国业务还要发展，中国还是大本营，核心市场，海外业务发展为了分散风险，海外50%的比例已经很高了，3-5年比例也就上下5个点。
今年预计净收入超过2000亿，原有业务增长31%，一季度，来自改变业务模式，而非多层次分销大规模压货的模式，现在各个产品库存历史最低，绝对金额比1000亿时候还要低，空调缺货明显，还是依然坚持T+3模型。未来，雄心梦想的团队，从成本规模导向转到技术研发导向，欧洲奥地利等国家都有研发中心，投入最多就是在研发上，明年邀请去美的看看，研发布局和进步。中央研究院一年的投入3亿人民币，相信5-8年后能看到回报，单一劳动密集型成为多元，特别机器人领域，制造业的信息化、自动化还没有真正意义上的完成。
核心部件、硬件、软件，还有很多路要走。5年后的梦想从本土企业成为全球经营企业。
16、空调内销份额全年目标：
1-4月份，空调安装卡增长45%，京东、天猫、苏宁、国美，销售增速非常好，天猫第一，京东第二，安装卡美的实行新的系统，室内机和室外机安装后产生验证码，这样安装卡才能结算，先进的系统，准确性好，全渠道的库存就300万台，所有美的产品，安德一致性管理，代理商没有仓库，预计今年空调1-12年保持好的增长。哪怕淡季，天气不好，淡季已然保持均衡生产，改变了作业模式和方法。
17、库卡摊销费用全年预测：
17年摊销一共24个亿，每个季度6个亿，明年开始会减少。
18、和其他行业领先机器人公司对比情况，以及在非汽车行业的竞争优势：
体量他们更大，利润率更高，另外也会希望生产标准化的机器人满足市场的需求，这是个技术和创新的优势，对公司来说，优先考虑，希望进入新的市场和客户，新型、新应用的机器人上面。库卡1/3收入来自机器人，利润率10%，其他业务也在进行整合，瑞士格公司的收购，看到更好的改善空间。
库卡竞争优势在产品，在不同行业的普及，还有很好的物流和医疗方面的应用，库卡是完全做自动化的，1/3的机器人，2/3是系统集成swisslog，kuka system，这个也是公司非常好的配套，从不同的产业细分提升利润率。
19、空调市占率目标：
2015年高峰期全渠道库存1400万台，一个月的利息1亿多，营销队伍每天都想着凑钱，营销上花时间少。目前不用考虑融资问题，反而可以去理财，没有利息费用，有精力有资源投入到终端，一季度市占率到28%，去年最差也有23-24%，包袱没有轻装上阵，相信未来市占率能提升。
20、对于今年全年的业绩展望？未来的增长驱动力？
17年全年空调增速不会低于以往的增速，2季度的盈利比一季度更好，内部测试分析，到6月底，毛利率能回到去年平均水平。
4月开始厨卫行业销售放缓，地产调控影响开始显现。
现在缺货非常严重，希望不要太热。
三四线市场是增长空间，大容量对开门的冰箱已经成为主流，大容量冰箱产能跟不上，滚筒洗衣机大容量的占比50%，小电产品结构性的升级，榨汁机、豆浆机以前几百块，现在破壁机1500了。
21、三大战略哪个比较好？提升空间？激励机制是否持续？
独特性的竞争能力，产品领先，效率提升，全球运营，这三个方向同时推动，进行大量布局投入，基本生产要素投入没有，资产负债表围绕产品领先进行构建，效率驱动，人员减少一半，20万到10万人。未来进一步扩大限制性股票范围，希望还有其他创新性方案。
22、线上渠道高增长，和线下传统渠道的平衡？
线上利润率比线下高3个点。线上占国内销售比例20%，今年一季度 1-4月份线上增速75%，远远超过京东天猫行业平均增长，预计今年线上比例突破25%，有些产品比例50%，例如环境电器和厨电产品。
23、研发人员目标，如何考核？
2012年占比27%，16年55%，18年68%。对于开发团队，项目制考核。
24、工业自动化领域空间巨大，3-5年如何布局？
库卡是我们做机器人和工业自动化的载体，但不是美的工业自动化的全部。围绕库卡建生态系统，在库卡的基础上，建立一个更大生态系统，工业自动化和机器人有无比广阔的空间和天地，例如工业自动化在中国招人招不到，这个产业抓的是非常正确的。
新宝股份调研纪要 20170505事件
近日我们调研了新宝股份（002705），与公司董秘等就公司经营情况和未来战略规划做了一个深入交流。
公司是国内最大的小家电产品ODM/OBM制造商之一，主营业务为设计研发、生产、销售电热水壶、电热咖啡机、、搅拌机、 多士炉等小家电产品，拥有丰富的产品线，包括12大类、2,000多个型号的小家电产品系列，能够满足国际知名品牌商、零售商“一站式”采购的需要。近年来公司新增了家居护理类电器、婴儿电器、健康美容电器等多个品类的产品。
东菱，以烘焙厨电为主。此外延伸出一分支品牌，鸣盏，主要以养生茶壶、煮茶器为主，之后延伸到茶电器，定位高端，现在已经出货了。
摩飞Morphy Richards英式小家电。（16年8000万左右的收入，17年预计翻番做到1.5个亿，毛利40%+，净利率15%，经销商毛利也有40%+；未来考虑和摩飞开展合资公司）
Barsetto咖啡机品牌，目前已经布局有几百个点，布点还在继续中，一般布点涉及2-3块：1、公司；2、专门经营写字楼咖啡机这块的经销商；3、还有服务方的持续对接服务。现在公司成立金融服务部，专门服务保险证券这块的咖啡机运营。
看好的品类要有想象空间，且公司能够具备比较大的基数。电饭煲、微波炉品类大，但不会进入，竞争格局已经很成熟了。在某一个小家电单品类，市占率若能占到30-40%已经很高了。
公司很注重产品的创新性，创新产品是自主设计知识产权，创新产品毛利在22%以上，目前创新产品比例15%左右，创新品类集中在电动类，比如榨汁机、保鲜机。高端电动类毛利能够做到35%-40%。公司也推出新品手持式咖啡壶、随行杯（出行方便+榨汁机结合），酵素机等。
此外，公司比较看好个护品类，但具体推出什么产品，先要做市场调研。个护毛利率超30%，在40%左右，有直发器、面护等，公司现在个护产品基本都有储备，力争把产品做更好一点。现在电动牙刷已经出货了，主要国外客户为主，飞利浦就是目标客户，自主品牌可能会做，终端价是出厂价的2-3倍。
公司品类丰富，为客户提供一站式采购的便利性，提升客户采购效率，同时提升公司毛利率。
结合产品特性来定，东菱Donlim以线上渠道为主，如天猫、京东等。线下的话，Donlim 短期内不会大规模铺线下渠道，未来做大了不排除。Morphy Richard电商、微商（占比30%）、直播等新兴渠道，逐步会放在一些高端百货，但大规模的暂时还没有。Barsetto 走商业系统。
4、未来是否考虑品牌收购：
公司计划拥有4-5个品牌，每个品牌用3-5年做到5个亿，占领全球中高端市场。
公司一季度内销增速20%，其中摩飞40%的增长，摩飞品牌是国外的，但运营全是公司自身的团队，没有请过外援。欧洲有很多老品牌没落，关键是掌握如何运作，这个公司正在积累。
5、对17年内外销的展望？
16年公司内销占比11%多，17年预计占比13%，内销增速超外销增速，10%-20%之间。
一季度毛利有所下降，主要是原材料端压力较大，预计17年全年毛利率稳中有升。
去年在贬值周期，今年汇率目前没有敞口。
今年品牌投入会加大，主要是新兴渠道如软性的投入等，不会上央视来投放广告。
6、关于空净类产品的情况：
摩飞是生活品质类产品，空净是功能型产品，空净需要在店面销售。这两年空净洗牌比较厉害，公司的空净在技术有区别，主要出口在海外，而海外是滤花粉的，国内是滤pm2.5，和产品结构有关系。
7、关于自动化增利提效：
公司持续推进机器换人，近3年投入2个亿，预计未来员工人数会减少800-1000人，控制整体运营成本的同时，机器人也有助于提高生产效率。