公司成立于2008 年，是一家采用“浸入式学科英语教学法”的少儿英语培训机构，引进了美国教学理念、“美国幼儿园”（2-6 岁）、“美国小学”（7-12岁）主流核心课程体系，品牌为贝乐学科英语。
公司的教学网络迅速扩张，营业收入快速增长。公司坚持采用美式教育体系与教材，采用浸入式学科英语学习法，在少儿英语培训领域稳扎稳打，赢得了良好的市场口碑，目前已设立超过35 家教学点、服务于20000多个家庭。2014 年、2015 年公司营业收入同比增速分别为42.41%、26.40%。
少儿英语培训市场广阔，学科英语获得更多认可。预计到2020 年幼儿英语市场规模超1285 亿元，K12 英语教育培训市场规模超过2284 亿元。
相较于普通英语学习，学科英语以英语作为工具学习各学科知识，学习趣味性强，激发幼儿学习动力，培养幼儿英语思维，获得更多家长认可。
公司立足少儿学科英语主营业务，教学体系及师资优势明显。公司坚持内容为本，引入原汁原味美国教育体系，使用美国原版同步教材；雇佣100%北美教师，全外教授课，保证教学质量。
布局线上业务，贝乐在线将产业链延伸至K12 领域。自主研发“贝乐云OS”，推出1V3/1V4 小班在线教育课程，延伸业务至K12 领域。开展2B合作，实现三四线城市业务扩张。
公司盈利预测。我们预计公司2016 年-2018 年营业收入分别为2.6 亿元、3.4 亿元和4.1 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为-0.31 亿元、0.04亿元和0.38 亿元；每股收益分别为-0.61 元、0.09 元和0.76 元，对应PE分别为-22、156 和17.62 倍。首次覆盖，给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示：在线教育开展不及预期；行业竞争加剧；业务拓展不及预期。
[强烈推荐评级]倍乐股份(836427)深度报告：重内容与师资的少儿学科英语培训新星
