过年喝酒，我想起林劲峰投资了徽酒。。。
对，就是那个曾经在茅台上赚了几个亿的林劲峰。。。
我又赶紧跑去搜了一下，发现徽酒里的龙头大哥是古井贡酒。
再看一下利润率。。。
等等。。。古井贡这个只有12.2%的净利率是怎么回事？记得隔壁省的洋河（洋河股份：什么样的酒是好酒？）净利率可是有32%啊！。。。
但我转念一想，毕竟洋河的收入是古井贡的3倍，规模效应之下毛利率应该比古井贡高得多，所以净利率也会更高。。。一定是这样的吧。。。
往下看就能找到原因，古井贡前三季度的销售费用高达15亿元，占收入的34%；而另一边洋河同期的销售费用是13亿元，但只占收入的9%。。。
然而洋河好歹也算个准全国性品牌了，自然不用在销售费用上大笔支出，只是这个逻辑不是免死金牌，因为花钱也是要讲效率的。。。
2011至2015年期间，古井贡的收入增长了59%，但广告及促销费用增长了132%，前者的增速是后者的44%；同期洋河的收入增长了26%，广告及促销费用增长了37%，前者的增速是后者的70%！明显人家洋河的钱才是花在了刀刃上，求古井贡的管理层长点心吧。。。
更要命的是，洋河已经赤裸裸地跑到门口来抢你饭碗了。。。
在之前的文章我们也提到过（迎驾贡：何以成为2016年白酒行业的吊车尾？），徽酒军团的中档酒收入都在下滑，洋河的侵略是刀刀见血。。。且洋河在安徽主推的海之蓝，打的就是你古井贡的古5，就问你慌不慌。。。
再想想，洋河为什么选择安徽？是因为安徽的市场够大吗？并非如此。。。
如果市场空间并没有很吸引人，那只能是因为觉得对手很弱了。。。古井贡和洋河都是靠厂家自己的人去做市场推广和维护，但洋河的终端运作能力甩古井贡九条街，且产品高度重合，离得又近，不搞你搞谁。。。
而古井贡呢也比较怂，跑去隔壁的湖北收购了黄鹤楼51%的股权，打不过我跑还不行吗。。。
讲到黄鹤楼，有一个比较有意思的点。古井贡2016年前三季度的收入同比增加了5个亿，但从半年报开始黄鹤楼的收入就已经开始并表，而黄鹤楼全年的收入预期是8个亿，所以古井贡自己的收入实际并没有增长多少。。。
而第二名的口子窖在前三季度却是实打实地增长了，其中省内的收入是主要的贡献力量，古井贡的龙头地位在我看来其实岌岌可危。如果打下一座城的代价是丢掉上一座城（何况还是买回来的），这样的增长有何意义？
关于白酒股，我是这么想的，十几年前的投资者还没意识到白酒是一个非常好的品类，同时股市的资金量也远不如今日，随着这两个因素发生天翻地覆的变化，才诞生了那段茅台涨几十倍的日子。
但现在再买茅台，说是价值投资，其实就是做波段。。。除非以后还能再跌个黄金坑出来（塑化剂：一堂活生生的投资课）。。。
虽然未来仍会诞生许多从无到有的品牌，例如据称在2015年仍然实现100%增长的江小白，但等他到上市之时，再来上十几个涨停板，我很怀疑二级市场的投资者还能赚到多少
就像去年上市的金徽酒（金徽酒：告诉你一瓶高档酒的成本到底几何？），虽然远在偏僻的甘肃，但2016年前三季度依然收入了9个多亿，实现了13%的增长。然而如果你在涨停板打开的第一天就买入，那么2016年的收益就只有5.7%。。。
已经上市的白酒地区龙头是有其投资价值的，空间来自于未来扩张成全国性品牌。例如你在2009年年底买入洋河，到2012年的最高价时能有近400%的收益。
另外一个投资逻辑就是地区内的龙头的诞生或更替，例如古井贡在安徽还没有像洋河在江苏那般站在了绝对统治的地位，如今背腹受敌，指不定哪天就被口子窖超越了。。。我想这也是林劲峰投资徽酒的主要原因，只是那时候洋河也还没起来。。。结果到后来还一度出现洋河要收购高炉家的传闻，所以说人算不如天算。。。
所以江苏附近省份的地区龙头就要留点心眼了，尤其是那些运营效率低下的，例如古井贡，例如山西汾酒，这两个真的是难兄难弟。。。
讲到这里，如果你非要说自己是一个有梦想的人，几倍的你看不上眼，只想买一个几百倍的消费股，怎么办？
好的，其实这并不是什么问题。。。
美国的怪兽饮料（Monster，代码：MNST）就是一个很好的例子，这家神奇的公司卖的是功能饮料。
这种数十年难遇的机会有三个大前提：
第一是公司做了一个新的品牌，且市场的空间是经过验证的。例如在Monster之前，红牛就已经在美国兴风作浪很久了；
第二是新的业务和公司旧的业务相关，例如MNST以前就是卖饮料的，只是收入开始下滑了，但好歹做饮料的底子还在。如果是做房地产的跑去卖矿泉水，请三思（恒大冰啤：给许家印一个价值百亿的建议！）；
最后一点是公司已经上市，而且体量很小，这是巨额收益的空间保障。
其实你把这三点结合一看，就会发现虽然你是在二级市场买股票，但其实你干的是一级市场的事情，然而风险比一级市场小，回报却接近。。。还能有比这更爽的事情吗？
之前我看直播消费的时候，就偶然发现了一家非常符合这三点的公司。
这家公司大家都很熟悉，就是迅雷。。。
如果你看直播消费，会发现都是大佬们在一级市场玩的游戏，跟广大群众并没什么关系，只能吃瓜看戏。。。但如果你往上游看，就会发现直播对CDN的需求是很大的，至于CDN本身的市场，看网宿科技就知道了（另外提一句，虚拟现实直播对带宽的要求更高，不过这是以后的事了）。
而迅雷由于众所周知的原因，原有的下载业务开始下滑，股价也跌成屎，搞到市值还不到3个亿美金，于是管理层就趁着手上有钱，鸡贼地跑去做CDN了。。。
关于迅雷CDN的模式，我想先讲一下太阳能发电。传统的太阳能发电就是花钱建个大电站然后供电，就完事儿了；还有一种则是在居民在家里装个太阳能板，然后给电网供电赚点钱。
迅雷的CDN模式就是后者。因为不用建“电站”，所以成本极低。。。而“居民”就是迅雷现有的用户。。。“电网”则是靠雷军的影响力带过去的（是的，迅雷也是雷军系的。。。），像爱奇艺啊、哔哩哔哩、陌陌什么的。。。
但这个事情，理论上只要有技术和用户，是谁都可以做的。。。腾讯可以做，阿里可以做，百度也可以做。。。就问你怕不怕。。。
所以股市有风险，入市需谨慎。。。
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