总部以及芜湖等区域市场进行了调研，公司的产品品质、销售模式和体制优势竞争力开始显著领先于安徽其他品牌，持续增长动力来自于口子窖的品质能够适应安徽市场
消费升级，渠道库存健康，利润稳定。我们预期口子窖全年在安徽实现近20%的营收增长，增速显著超越其他公司，将成安徽高端龙头地位逐步清晰。
口子窖兼香工艺独特，定价能力较强，产品适合全国化推广。公司采用“三多一高一长”酿造工艺特色，使得口感达到浓酱兼香工艺，公司从90年代开始创新至今，已经形成了自身独特的工艺和品质口感。口子窖的口感具有普遍适应性，去除了传统浓香过重的曲味，回味有
口子窖基酒能力突出，库存年份基酒达到10万吨，这些正是公司把握安徽乃至全国消费升级的核心优势，截至3Q2016，存货达到15.4亿元，主要为2000~2010年销售较差时期持续生产留存的优质基酒，公司目前3万吨产能，结合年份基酒资源，使得品质提升和高端酒增长具备可持续性，产品的性价比较高。
公司过去较为薄弱的县乡市场正在成为增长主力，从芜湖的调研看，预计能够达到50%的增长贡献。安徽县乡市场过去长期为
等所主导，80~150元正在成为居民宴请的主力，口子窖正在县乡市场快速成长，持续受益。
渠道保持良好而稳定的利润，显著高于竞争对手，渠道库存1~2个月较为合理，公司和大商之间的专业分工合作模式效率高，成本低，市场风险较小，产品价格能够实现稳定。
此外，公司正在清理省外渠道，重新招商，我们对口子窖的全国化能力充满信心，同样来源于其品质、性价比和体制优势。
建议重配口子窖，当前股价对应2017年只有18倍P/E，维持2017年目标价56.6元，对应17/18年30/24.5xP/E，维持确信买入。