双寡头垄断格局形成，市场集中度有望提升。根据产业在线
，2014年洗衣机行业CR2约为54%，2016年10月CR2达到60%。目前份额不足4%的其他品牌占比23%。
公司营收业绩增速远高于行业，市场份额不断提升。小天鹅2012-15年营业收入CAGR为24%，归母净利润增速CAGR为40%。公司市场份额在2014-16两年内提升了6个百分点充分证明其竞争力。通过分析中怡康数据，我们发现公司在低、中、高端产品及波轮、滚筒产品均实现了市场份额的提升。
享受双寡头垄断红利，利润率提升水到渠成。美的和格力在07年的归母净利率仅有3%，分别提升到目前的11%及14%，
）净利率从2007的8%提升至目前18%。受益于双寡头垄断格局的垄断红利，公司未来净利率水平有望进一步提升。
传统洗衣机行业稳增，消费升级带来新机会。目前洗衣机行业进入产品替换和产业升级时期，正朝着变频、滚筒、智能化、洗烘一体的方向发展。预计洗衣机行业未来将维持稳定增长。
我们预计公司未来三年业绩保持25%以上复合增长的确定性强，预计公司2016-2018年业绩分别增长30%，26%，25%，EPS分别为1.89元，2.38元，2.98元，目前收盘价对应公司2017年14.1倍PE，给予公司2017年18倍PE，对应目标价为42.84元，“买入”评级。
风险提示：行业景气度不及预期，市场竞争过于激烈。
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