中国建筑不死，蓝筹行情不止
丁大卫：创业板挺住！
12月2日，步森股份（002569）公告，公司控股股东北京星河赢用科技有限公司、拉萨市星灼企业管理有限公司对深圳
所的回复函，披露了其收购步森股份控股权的收购目的及资金来源等问题。
今年8月17日，星河赢用与拉萨星灼拟以10.12亿元价格受让
控股股东上海睿鸷资产95.02%的股权。协议完成后，星河赢用与拉萨星灼成为步森股份控股股东，徐茂栋通过星河赢用和拉萨星灼成为步森股份实际控制人。11月25日，深交所下发关注函，要求上述两家受让企业披露收购意图及收购资金来源。
资金来源不涉及高杠杆风险
此前，徐茂栋斥资10亿一举拿下步森控制权，曾引起市场质疑其资金来源的高杠杆问题。
针对资金来源，星河赢用和拉萨星灼回复称，此次交易资金除4.8725亿元来源于母公司星河世界自有资金外，其余5.25亿元为对外债务
取得。目前，这5.25亿元融资借款已偿还完毕，清偿来源于长城资本公司以委托
方式向星河世界提供的6亿元借款。借款期限24个月，年利率分别为6.55%和7.75%。此笔借款为长城资本股东投入资金，不涉及
、资管计划，未直接或者间接来源于上市公司及其关联方，不存在通过与上市公司进行资产置换或者其他交易获取资金的情形。
市场人士分析，长期融资的年利率在6—8%之间，与市场同类案例相较不高，也会大幅降低融资成本，对于融资方的偿债压力也相对较小。
对于上述借款的偿还问题，星河赢用和拉萨星灼表示，星河世界目前拥有多家上市公司股权，持有100多家互联网创业公司股权，具有良好的资产基础和商业信用。公司及星河世界未来计划通过上市公司
、处置旗下资产、已投资的互联网创业公司退出、股东资金注入等方式偿还上述借款。
公告披露，星河世界2015年实现净利润26.68亿元。截至2016年6月30日，净资产为57.28亿元。此外，徐茂栋实际控制的企业还包括星河互联、北京星河世界集团有限公司、霍尔果斯食乐淘创业投资有限公司、日照银杏树股权投资基金（有限合伙）、喀什星河创业投资有限公司等。其持有
上市公司WOWOLimited22.32%股权，巨龙管业5.66%股权。目前巨龙管业总市值约194亿元，按近日交易价格，徐茂栋的资产市值约10亿以上。
转型金融科技 徐茂栋更多动作值得期待
此外，星河赢用和拉萨星灼还表示，拟通过步森股份设立全资子公司星河金服开展金融服务业务，公司也拟在合适时机剥离原有服装资产。
上述计划其实已经在11月17日步森股份披露的数条公告中得到印证。当时步森股份公告称，拟终止2011年募资投建的年产40万件中高档夹克衫生产线项目，逐步“削减”和剥离处于下滑态势的服装主业，同时，拟设立星河金服信息技术有限公司，注册资本1.2亿元。定位“中小企业金融管家”，致力于为中小企业提供一站式金融服务。
市场人士分析，重组新规发布之后，上市公司并购的监管环境已彻底改变。在此背景下，徐茂栋布控
平台，其未来怎样施展拳脚也颇为值得关注。
不过，依照步森目前的业绩现状，如果能通过大股东的互联网资源和优质资产达到有效整合，将业绩表现不佳的服装业务逐渐“削减”，转而发展或收购最优质的互联网产业和资产，对于步森股份而言无疑是值得期待的。