[推荐评级]家电行业周报：近期跟踪二季度美的近况 时间：2018年07月10日 11:01:03\u00A0中财网 投资要点 近期我们跟踪美的集团，预计2018 年公司业绩将有两位数增长。（1）家用空调业务稳定增长，18 年第一季度收入增长约40%，四五月安装卡预计均同比增长约20%。从保有量来看中国目前和日韩仍有较大差距，未来长期发展还有很大增长空间。（2）中央空调今年收入预期会有超过20%的增长。一方面美的拿单能力强，通过工程渠道（高铁站、机场等）实现增长；另一方面三四线大面积住宅房的需求增长将会拉动对中央空调的需求。（3）厨电类产品受到地产周期、汇率、原材料价格影响较大。厨电产品外销占比超过50%，今年销售情况预计和去年持平。（4）18 年1-5 月冰箱收入预计会有15%以上增长，市场对于高端产品和更新换代的需求增大。去年冰箱提价20%，很快被市场消化，最终收入增长大约30%，今年预期提价涨幅不会太大。（5）洗衣机一季度收入有接近20%的增长，预计四五月收入增速约10%左右。四五月洗衣机业务可能受到产品高端化和销售淡季的影响，收入增速预计会有所放缓。（6）小家电基数小，增长快，今年调整低毛利产品线，收入增速预计有所减缓。 行业数据：家用空调5 月单月销量同比增长13.6%，其中内销增长19.7%，出口增长5.6%，在地产调控和高基数下今年增速整体降档，符合中期策略判断，不过这一增速依然可以支撑龙头15 倍上下估值，看好空调长期保有量提升和存量更新换代。洗衣机5 月单月同比销量增速为-2.2%，其中内销-0.3%，出口-5.7%，较去年5 月增速均下台阶，不过6 月人民币贬值，出口可能会转暖。彩电5 月份单月同比销量增速+1.4%，其中内销-3.1%，出口+4.2%，较去年5 月增速整体上升，今年彩电受世界杯利好刺激拉动整体销量，出口增速靓丽，但是内销依然疲软，出口利好持续性弱，对于内销占主的厂商依然不容过度乐观，对于出口占主的厂商形势较好。冰箱5 月单月同比销量增速-2.5%，其中内销-0.1%，出口-5.0%，较去年5 月有所恢复，但是内销是恢复到持平，却伴随出口增速同比下降，是否由贸易战影响且持续值得注意和持续跟踪。 投资建议：看好家电行业治理结构最完善最具增长活力的美的集团（测算2018年将依然保持20%以上增长）、小天鹅（测算2018 年将保持20%以上增长，Q1 收入/利润增长20%/29%，滚筒迭代需求和8 年前家电下乡的置换需求让整体销售维持稳定增长）高端洗衣机卡萨帝增长快速和燃气热水器销量增长空间大的海尔电器（测算2018 将保持15%-20%增长）。 风险提示：宏观经济波动风险，房地产压制风险 □ .雒.雅.梅./.王.家.远 .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司
