六福集团:2018财年业绩强劲,上调至“收集”
股票简称:六福集团 股票代码:00590 \u00A0\u00A0\u00A0\u00A02018财年股东净利同比上升34.7%至港币1,369百万元,好于市场预期。总收入同比增长13.8%至港币14,578百万元。同店销售增长在中国大陆市场和港澳市场分别录得5.0%和9.0%。毛利率同比微升0.1个百分点,经营利润率同比提升0.8个百分点,由于租金削减以及经营杠杆。公司提议派发全年股息每股1.10港元,派息率47.2%。\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02019财年预计同店增长健康,开店数增多。公司管理层表示2019财年年迄今同店增长在中国大陆和香港都表现强劲,珠宝市场持续复苏。2019财年公司计划在中国大陆增加超过120家零售点,向低线级城市扩张;在香港则新增5家。六福预计将推出更多高性价比的产品来提高对中产阶级市场和儿童市场的渗透。\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0上调目标价至37.52港元,上调投资评级至“收集”。在消费升级的背景下,六福推出高性价比产品来争夺轻奢品市场的策略十分成功。我们分别上调2019财年和2020财年的每股盈利至2.501港元和2.730港元,新目标价相当于15.0倍2019财年市盈率以及13.7倍2020财年市盈率。下行风险包括低于预期的同店增长以及低于预期的利润率。