2018年6月26日，星期二，阴，空气质量严重污染
亚洲时段早些时候，A股因target rrr cut而上涨，但是外围股市因为早上7点多WSJ报道美国财政部正在考虑禁止我国资本在工业领先科技美国公司中拥有超过25%的股权消息使得risk-off的氛围弥漫。日韩台等国股市有所下行。A股逐渐受这种情绪感染而转涨为跌。UST则在大单的驱动下，利率再度下行，最高达4bp。欧洲时间进来，市场情绪并未好转。周日披露的民意调查结果显示，merkel和macron的支持率都在下降。而且合作已经长达70年的cdu/csu之间的裂痕并未因merkel接受csu两周期限达成难民最终协议的要求而缓解。欧洲股市接力下跌，EGB中的core与periphery价差迅速扩大。4点，德国IFO符合预期，算是一定程度上验证了德国PMI反弹的成色。但是市场整体氛围依然沉重，最终，欧洲Stoxx 600指数下跌2.12%，德国DAX指数跌12.46%，法国CAC 40跌1.92%，英国FTSE 100指数跌2.44%。经济数据，4点，德国6月IFO商业景气指数101.8 ，预期 101.8，前值102.2。
Risk-off的情绪延伸到美国时段。美国贸易政策现在可是四处挑事啊，目前说欧洲宣布28亿欧元，土耳其宣布2.67亿美元，印度宣布2.41亿美元，加拿大宣布128亿元，墨西哥宣布30亿美元。美股也挺不住了，三大股指跳空低开，尤其科技版块走势沉重。期间，WH官员纷纷出来澄清早上WSJ报道的限制我国投资的事情。Navarro说对于任何国家近期尚未有投资限制措施，市场对此过度反应了。（实际上他这话里话外的意思是限制力度不会有市场预期那么大）Mnuchin则是直接否认wsj的这个报道，绝对不是针对我国的。但是效果有差，mnuchin直接被市场无视，navarro的讲话则是对于午夜之后的走势起到了一定托底作用。实际上，有报道说早在去年12月就一直呼吁采取一钟较不激进的方式进行谈判。但是最终他被说服了。UST方面，在整个欧美时段都是窄幅震荡行情。经济数据，8点半，美国5月芝加哥联储全国活动指数 -0.15，预期 0.3，前值由 0.34修正为 0.42。10点，美国5月新屋销售 68.9万户，预期 66.7万户，前值 66.2万户修正为 64.6万户。10点半，美国5月达拉斯联储制造业活动指数36.5 vs 24.9，前值26.8.
晚上经济数据有里士满联储制造业指数和消费者信心指数（本周数据面很重，后面周三是批发库存和耐消；周四是GDP再次修正，周五个人收入和消费，Fed最看重的核心pce deflator以及芝加哥PMI），而，周末美方是否宣布投资限制则是另一个非常重量级的风险事件。隔夜美股终于像样调整了。近一个月以来，trade tension主导了整个市场的波动率。从市场定价看，市场认为我国和欧洲的股票市场，比美国股市受的伤害会更大，同期看德国dax指数和我们的csi300指数分别跌了4.5%和6.5（下图，有个小技巧，发现了吗~）。最新公布的我国和欧元区公布的宏观数据也较美国偏弱，同时制造业和服务业两大门类还有分歧。从这个角度看，这次定向降准选择的时机是7月5号，正好在7月6号的前一天，政策出发点有所侧重，欧洲央行也是正在试图通过与市场沟通方式来减缓市场对于明年9月份加息的定价。这个时候，最为一名小trader，希望中欧合作能有实质性进展吧。最后，trade tension也在倒逼国内加快经济结构调整。这次降准释放的资金投向要纳入mpa考核，绝对不是大水漫灌。其中传递的政策信号信息非常明确，也很强烈，第一是维持经济的可持续增长，第二是防范系统性风险。如果市场还是不太在乎的话，央妈也不太在意再次让流动性紧一下。昨天还有一个政策公布就是增加支小支农再贷款和再贴现额度，共1500亿元，下调支小再贷款利率0.5百分点，现在是定向降准加定向加息，一定要深入领会上面的决心。
利率——TY在H1将维持区间震荡模式，2.95是一个槛（4.20日已被打破）。但是短端上行的基础很稳健，总体上曲线走平是大趋势。Fed有可能屈从ZZ压力，放缓加息步伐，年内最多三次，而不是最少（5月4日晚包括Dudley在内的多位委员纷纷表达了CPI超调也要保持三次的意思）。5月2日的时候，新债王在投资者电话会上说，债券熊市肯定已经来了，但这只熊不会咆哮，只会慢慢的站起来。(0516)TY在3.0%附近表示neutral。（0518）politico那篇报道更是坚定了我对新一届Fed在Powell这个老江湖的领导下刻意behind the curve的猜测。（0522）3.05位置谨慎看空。(0524)长端翻多，短端还是要谨慎看空。
对于中资美元债来说，今年是注定备受考验的一年，年初到现在如果MTM的话，真没几天呢好过的，不过distress题材可能会很出彩。国内债市最大的风险在于前期政策核心由维稳转移到可持续发展，主要体现为去杠杆，紧平衡，严监管的提法再热，目前虽然因为贸易战的元素有所放缓，但这个进程至少５年。
外汇及商品——在Trump的美国利益优先的政策选择下，持续看弱美元只能是不二选择。（0619变动）4月和5月的美国消费数据明年好转，弱美元政策可能有所松动；EUR变化则更多考虑央行态度。在目前价位，ECB更可能给予EUR上方风险；Yen则是由Abe的政治前途作为主要影响因素，因为abeconomics在LDP内部反对声音很大，黑行长继任人可能使得MP转鹰或至少不那么鸽。黄金的区间走势较为明显，突发事件刺激过后的做空机会更容易把握，也更安全；油价有支撑，WTI在接近60的时候可入，但是上升动力中来自经济基本面的动力并不强；铜价有支撑，主因是供给侧压力大，主要产地自然灾害，人为因素不断。
（0419）短期内似有做空英镑机会，目标1.3997，4月底之前。——算是基本达到了，不过不是原来设想的理由。现在看，止盈早了,漏算了美德利差这个风险因子。
（0502）空美元日元机会来了，一是技术分析，二是Abe的前景确实不妙。现价109.77，看105附近（截至时间到6月初，大选前），止损111.14（过去30个月的2西格玛）——这么选止损的另一个考虑是一旦日间变化这么多，肯定是小概率时间，回撤止损能感觉舒服点儿。（0504补充）ECB委员对于EUR位于1.20附近感觉不错，所以EUR中性。(0507补充）周末的时候有报道说大大和安倍通电话，这个时候，如果中日邦交正常化的话，对安倍是加分的，但是目前国际上对于抄底日元的这个动能还是很足，所以继续维持目标价为105不变.（0510）JPY再次回到110附近（nomura，rqfii，2000swap），如果抄底日元的力量足够强，很快就应该下去。(0515补充)日元欧元英镑三大币种对美元，主要还是上方风险。操作上不再坚持单边，但倾向于继续多日元空美元。0521关闭。
(0504)做多中资美元债，押注贸易谈判进展。（0507补充）抄底CCAM at1！现价6.77，目标6.30，0607再看。
（0529）墨西哥银矿似乎有麻烦，一周内做多。现价16.49，等到一个脉冲或周末（0601）关闭。
(0603)做多GBPEUR.理由有三，一是英国政府脱欧立场软化，二是欧洲因意大利反建制派组阁成功（savone最终获得欧洲事务大臣的缺），可能要长期受其困扰，三是全球主要央行当中，目前就属英国央行的口气最为软弱，所以他有也是转赢的可能性最大。现价1.1447，目标1.1582，止损1.1410.关闭时间暂定在6.13FOMC开会和6.21BOE开会之间。0605关闭。
总体策略——2017年H2全球经济复苏强劲,但是目前复苏步伐有所放缓,部分EM国家什么出现停滞迹象。18年通胀与增长矛盾更加突出，而且将是the year of vol（0510再次强调）。（0517补充，如果说之前的矛盾是通胀加速上行和全球经济增长之间比谁快的矛盾，那么现在欧元区Q1增速放缓且修正值再次下修和日本Q1直接负增长等数据之后，新的矛盾就让位于通胀趋势放缓和全球经济有可能失速之间）。（0517增加）全球经济增长不平衡性更加严重，EM中经济增长高度依赖外部资金，且外债负债率高的国家受冲击严重。无论是套保还是speculation，组合中增加option都是不错的选项。更长的周期看，能产生正向现金流的生意都是好生意，大宗将是这一轮周期的通胀基石。4.22补充，oil is king。美国ZF下一步的政策走向可能会对通胀走势产生较为重大的影响。
1、尽快开放银行进国债期货市场。现在就是一个非常难得的时间窗。
2、尽快开放券商基金进银行间外汇市场。因为外资券商基金很快要来，而本土机构势必有一个学习过程。而从去年开始到现在，外资金融机构在国内推销结构性产品的积极性，一浪高过一浪。不排除国内再有一批交学费的现象发生。
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6月14日-7月15日，俄罗斯世界杯
6月28-29日，欧盟峰会
6月30日，美国财政部计划出台对中国在美投资的制裁措施
7月，墨西哥总统大选
7月1日，NAFTA谈判截止日
7月6日，中美互征关税开始生效
7月16日，第二批160亿美元清单走完成勋
8月2日，BOE开会，有可能加息，需要Q1 GDP上修+Q2不低于0.3
9月，日本LDP选举
11月11日，美国阅兵
这是怼美国国内很有名的一个电视访谈，有个俗名叫“鸡毛秀”。在当选前的一次节目中，jimmy真的用手拨乱了Trump的发型。
这位Rubio议员就是说华为比zte危险100倍的那位。
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