\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0投资要点：
公司发布2017年年报：报告期内，公司实现收入97.10亿，同增36.11%；归母净利13.00亿，同增36.92%；扣非净利11.95亿，同增32.20%。其中，公司Q4单季实现收入28.07亿，实现归母净利3.56亿元，略超市场预期。
就Q1-Q4单季度表现来看，公司收入同比增速分别为20.49%、44.89%、40.54%、33.50%；归母净利同比增速分别为33.31%、33.43%、31.21%、51.37%。此外，公司公告拟每10股派发现金股利10元（含税）。
多品类业务百花齐放，大家居进展顺利。
1）橱柜：收入增长稳健，渠道持续下沉。报告期内，公司整体橱柜实现收入53.54亿（占比55.14%），同增22.54%；实现销量59.07万套，同增29.19%；其中子品牌欧铂丽实现收入3.9亿，同增85%（剔除欧铂丽实现收入49.64亿元，同增19.38%）。期内，公司橱柜业务实现毛利率36.70%，较16年下降1.43pct，预计系大宗业务及欧铂丽收入占比提升所致（大宗约为8亿+，较17年增长50%+），就欧派生产线成本率下降1.09%、遗留单率下降0.6%，生产效率有所提升。截至17年年末，欧派橱柜（含橱衣综合）拥有经销商1556家，店面数2150家（较16年同期净增62家）；欧铂丽拥有经销商808家，店面数839家（较16年同期净增192家）。18年公司将深化五大系统、三大空间的“橱柜+”战略，并实现现有渠道、工程、外贸、电商、整装的全渠道覆盖。
2）衣柜：多套餐组合助力，连续两年高增长。年内公司积极深化定制衣柜组合套餐，研发推出9大系列新品覆盖“六大空间”。整体衣柜实现收入32.96亿，同增62.98%（占比33.94%）；实现销量115.44万套，同增75.56%。由于行业竞争相对激烈，公司实现衣柜毛利率34.74%，较16年同期下滑2.09pct（预计系企业套餐频繁竞争加剧所致）。截至期末，公司独立衣柜经销商843家，店面数量1872家（较16年末净增478家）。18年公司将强化套餐销售、质量体系和信息化改革，有利于生产效率及衣柜客单价、量的持续提升。