维持“增持”，目标价20.22元。公司公告2016H1业绩预增150-200%，超出市场预期，表明在光通信产业的高景气度下，公司依然具备业绩持续高增长的潜力。我们认为未来两年中互联网流量需求激增、互联网基建爆发式增长的大逻辑将依然成立，公司业绩有望持续焕发，上调公司2016-2018年EPS预测至0.82(+30%)/1.03(+33%)/1.15(+28%)元，维持目标价20.22元，对应2017年仅20倍PE。
内生为主、外延为辅，上半年业绩高速增长。公司预计上半年净利润达3.5亿元-4.2亿元，同比增长150-200%，原因为：①通信网络产品、海洋工程产品与服务等业务利润持续大幅增长；②收购大数据分析及网络安全公司优网科技、通信网络设计与工程服务公司电信国脉、电力设计与工程服务公司万山电力，业绩并表。我们初步估算2016H1优网科技(上市公司控股51%)贡献的净利润约1020万元；电信国脉(控股51.9%)贡献2335万元；万山电力(控股51%)贡献918万元，因此外延带来的增厚总共不超过4300万元，对应不足31%的增速，而剩余120-170%的增速均来自内生的业务增长。
光通信高景气望维持，布局大数据及网安加码增值服务。预计在流量持续激增、5G逐步到来的大背景下，光通信作为网络基础架构还将维持高景气；公司逐步加码大数据分析、网络安全等增值服务，为未来持续转型升级做好铺垫，有望打开制造业“天花板”。
风险提示：光通信基建高峰期提前结束，纤缆产能提前上线、供需格局扭转。国泰君安证券股份有限公司