1、2017年报点评：营业收入753亿，同比增长34.65%；归属上市公司股东净利润159亿，同比增长85.87%，对应目前股价10.8倍PE；扣非后归属净利润141亿，同比增长83.28%，对应目前股价12.19倍PE；其中，四季度在水泥价格上行后大幅增强公司盈利能力，扣非后盈利60亿；非经常性损益主要是由于海螺出售了部分持股水泥上市公司股票获利15.5亿；加权ROE19.12%，同比上升6.6个百分点；扣非后加权ROE16.97%，同比上升6.53%个百分点；经营活动现金流金额174亿，完全覆盖净利润，收益质量高；整体毛利率35.59%，同比上升2.74个百分点；现金分红比例40.11%，分红63.59亿，每股分红1.2元，对应目前价格股息率3.7%；归属上市公公司股东净资产894亿，对应1.92倍PB；账上货币资金248亿，有息负债93亿，商誉不到5亿，资产质量十分优质；
2、核心经营指标：公司水泥产能3.35亿吨，权益产能大概从2.9亿吨增至3亿吨左右（重组后的中国建材3.91亿吨左右）；17年水泥及孰料销量2.95亿吨；吨出厂价从16年的196.61元增至约248.27元，吨毛利从16年的63.84元增至17年的89.95元；吨三费从16年的23.75元变为17年的24.56元；吨净利润从16年的28.88元增至17年的48.67元；
3、2018年展望：目前水泥价格在从年初下滑后仍然同比去年高20%，预计一季度水泥企业还是大幅预增，水泥是去年4季度开始的错峰生产，今年还会延续，在供给侧改革的影响下，整体价格预计相比去年均价小幅整体提升；假设18年水泥均价在17年248.27元的基础上每吨提升10元（2011年历史最高年度均价为305.2元/吨），海螺不发生并购的情况下，18年归属上市公司股东的净利润185亿；每吨提升20元，207亿（对应PE8.3倍）；每吨提升30元，230亿净利润（对应7.52倍PE）；假设最乐观情况回到2011年的305.2元/吨，海螺归属上市公司股东的净利润290亿（对应5.96倍PE）；水泥行业供给侧改革还会持续，环保等措施淘汰落后产能、错峰生产等措施控制供给端，下游地产、基建不会大幅波动，水泥行业周期性变弱，海螺盈利能力超强（17年占据行业全年净利润的20%，不好的年份比例更高），17年现金分红比例从30%提高到40%，有成为大蓝筹的趋势；
海螺现在的价格值得持有，如果因为市场整体波动出现大幅下跌，应该加仓；